Reducir la brecha de la red: cerrar la brecha de infraestructura para la descarbonización
La transición energética mundial se encuentra en un punto de inflexión. Si bien las inversiones sin precedentes en energías renovables y electrificación han acelerado la descarbonización, un obstáculo crítico amenaza el progreso: una infraestructura de red anticuada y con fondos insuficientes. Sin redes modernizadas para conectar y distribuir energía limpia, los proyectos se enfrentan a retrasos de años, costos crecientes y una creciente incertidumbre. A medida que los gobiernos, las empresas de servicios públicos y los inversores se apresuran a cerrar esta brecha en materia de infraestructura, el éxito de las ambiciones de cero emisiones netas depende de reequilibrar los flujos de capital hacia la piedra angular de la transición energética: las redes eléctricas.
¿Una razón fundamental? La infraestructura de la red tiene dificultades para seguir el ritmo de la rápida expansión de la energía renovable. Si bien se ha destinado una cantidad importante de capital a la energía limpia y a la electrificación del transporte, se ha destinado mucho menos a la modernización y expansión de las redes eléctricas. En la actualidad, este desequilibrio se considera en general como un obstáculo importante para lograr las ambiciones de cero emisiones netas.
Este artículo examina la creciente brecha entre la inversión en energías renovables y la infraestructura de red, su impacto en las conexiones a la red y la posición de los inversores en la transición energética.
Inversiones desequilibradas: el desajuste entre las energías renovables y la infraestructura de red
Hace una década, el Costo nivelado de la electricidad (LCOE) - el coste medio por unidad de electricidad generada durante la vida útil de un proyecto - supuso un obstáculo importante para las tecnologías con bajas emisiones de carbono, como la eólica y la solar fotovoltaica (PV). Sus altos costes hacían que fueran inaccesibles para su adopción a gran escala. Hoy en día, la narrativa ha cambiado drásticamente. Avances tecnológicos, progreso económico y medidas políticas de apoyo han hecho que la energía eólica y solar fotovoltaica se conviertan en las opciones más rentables para la nueva generación de electricidad (véase el gráfico 1).
Gráfico 1: Puntos de referencia del costo global nivelado de la electricidad
Esta transformación ha sido una fuerza fundamental que ha impulsado la transición energética a un ritmo sin precedentes. Según el Foro Económico Mundial (WEF), el período comprendido entre 2018 y 2022 registró avances significativos en el avance de las iniciativas mundiales de transición energética, según lo medido por su Índice de Transición Energética (ETI), un índice que mide el desempeño y la preparación de varios países para avanzar hacia un futuro energético sostenible.
Este índice, que evalúa a 120 países en función del desempeño de sus sistemas energéticos y del entorno propicio que sustenta la transición, abarca múltiples dimensiones, incluida la seguridad, equidad y sostenibilidad de los sistemas energéticos, que reflejan la integración de las fuentes de energía renovables, las mejoras de la eficiencia energética y la asequibilidad y accesibilidad de la energía en los diferentes segmentos de la población. (véase el gráfico 2).
Gráfico 2: Impulso del índice de transición energética
Porcentaje de tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) a tres años (2015-2024)
Se puede observar una clara disminución del impulso de la ETI en los últimos dos años, coincidiendo con una postura más cautelosa entre los analistas, como lo demuestran los informes recientes:
Si bien las tensiones geopolíticas, la incertidumbre económica y las políticas monetarias más estrictas se citan ampliamente como obstáculos clave, un desafío crítico, aunque a menudo pasado por alto, es la desalineación de las prioridades de inversión - específicamente, el flujo desproporcionado de capital hacia las energías renovables a través de la infraestructura de la red.
Las inversiones mundiales en energía renovable alcanzaron un récord de 659 000 millones de dólares en 2023, más del doble en la última década. Por el contrario, la inversión en infraestructura de red se ha mantenido prácticamente estancada, lo que ha ampliado la brecha entre los nuevos despliegues de energía limpia y las redes necesarias para conectarlos. Como resultado, la ratio de inversión global entre la infraestructura de red y las energías renovables ha cambiado drásticamente, pasando de casi 1:1 en 2015 a solo 0,5:1 en 2023 (véase el gráfico 3).
Gráfico 3: Las inversiones en la red global han sido moderadas
Mientras las inversiones en energías renovables crecían
Reducir esta brecha de red en las inversiones en infraestructura es crucial para mantener el impulso de la transición energética. Nuevas perspectivas energéticas de BloombergNEF para 2024 prevé que se necesitarán 811 000 millones de dólares en inversiones anuales en la red de aquí a 2030 para integrar la creciente capacidad de energía limpia, los vehículos eléctricos y otras tecnologías con bajas emisiones de carbono (véase el gráfico 4). Esta asombrosa cifra (casi tres veces la cantidad invertida en el sector en 2023) subraya la urgente necesidad de un cambio estratégico en las prioridades de inversión.
Gráfico 4: La inversión en la red se aleja de la trayectoria de cero emisiones netas
La inversión anual mundial en la red en 2023 frente a los escenarios de transición económica y de cero emisiones netas de BNEF
Potencial estancado: cómo la red subinvertida amenaza los objetivos mundiales de energía renovable
La transición a una economía baja en carbono depende del rápido despliegue de la energía renovable. Sin embargo, un cuello de botella crítico amenaza con hacer fracasar el progreso: la inversión insuficiente en infraestructura de red. En todo el mundo, las redes eléctricas tienen dificultades para seguir el ritmo del aumento de los proyectos de energía renovable, lo que provoca costosos retrasos en las conexiones a la red y pone en peligro la viabilidad de las inversiones en energía limpia.
Un ejemplo sorprendente de este desafío se puede ver en La fábrica de Stellantis en Ellesmere Port, una planta dedicada a la fabricación de vehículos eléctricos, donde se están instalando paneles solares para reducir las emisiones y producir un excedente de electricidad que podría ayudar a descarbonizar la red eléctrica de Gran Bretaña. Sin embargo, al igual que muchos fabricantes, el operador del sistema energético nacional (NESO) del Reino Unido ha informado a Stellantis de los prolongados retrasos en la conexión de la energía renovable de sus instalaciones a la red, con conexión poco probable hasta 2035.
Este problema no es exclusivo del Reino Unido. En todo el mundo, los operadores de transmisión y distribución se ven abrumados por una avalancha de solicitudes de interconexión, lo que deja en las colas miles de gigavatios (GW) de proyectos de energía solar, eólica y de baterías. Sin mejoras significativas de la red, los costos de conexión están aumentando hasta niveles insostenibles, lo que hace que muchos proyectos de energía renovable sean inviables desde el punto de vista financiero. La gravedad de la crisis se refleja en los estudios de casos de tres mercados clave: los Estados Unidos, el Reino Unido y España.
El tiempo medio desde la solicitud de interconexión hasta la operación comercial ahora se ha extendido a casi cinco años, lo que introduce una incertidumbre significativa en torno a los plazos y los costos de los proyectos. Como resultado, las tasas de abandono entre los desarrollos siguen siendo altas. A finales de 2023, solo el 20% de las solicitudes de interconexión presentadas entre 2000 y 2018 se habían completado satisfactoriamente (véase el gráfico 6).
Gráfico 5: Solicitud anual de interconexión en número y capacidad
El gobierno del Reino Unido ha reconocido el problema y ha declarado:
«Estamos viendo plazos de conexión prolongados que siguen retrasando la inversión en infraestructura energética y la electrificación oportuna de la economía en general... se necesita una reforma muy significativa para garantizar que la conexión a la red no bloquee nuestros objetivos de energía limpia o un crecimiento económico más amplio».
Este extraordinario retraso pone de relieve directamente las consecuencias de la falta de inversión en infraestructura de red, que se ha convertido en un importante obstáculo para las ambiciones de energía renovable de España.
Gráfico 8: La capacidad de energías renovables está en espera de conexiones en Europa occidental
En resumen, la falta de inversión en infraestructura de red es un obstáculo importante para la transición energética, ya que retrasa el despliegue de proyectos renovables y aumenta la incertidumbre para los desarrolladores de proyectos en todo el mundo. En medio de estos desafíos, los inversores están recalibrando sus estrategias de inversión, lo que indica un cambio retrasado pero esencial en la asignación de capital.
Un enfoque cambiante: por qué la infraestructura de red se perfila como la joya oculta de la transición energética
A pesar de los miles de millones de dólares en fondos de estímulo ecológico, la confianza de los inversores hacia los sectores de energía limpia se ha deteriorado. Los fondos de cobertura, en promedio, ahora ocupan más posiciones cortas que largas en industrias como las baterías, la energía solar, los vehículos eléctricos (VE) y el hidrógeno (véase el gráfico 9). El optimismo que alguna vez impulsó las rápidas inversiones climáticas se está desvaneciendo a medida que los inversores se enfrentan a la realidad de que muchos de estos proyectos tal vez no generen los rápidos beneficios que se esperaban.
En medio de un pesimismo más amplio del mercado, la infraestructura de la red y los equipos eléctricos se han convertido en las estrategias favoritas de los fondos de cobertura. Albert Chu, gestor de carteras de Man Group Plc, la mayor gestora de fondos de cobertura que cotiza en bolsa del mundo con casi 180 000 millones de dólares en activos, califica al sector de»uno de los mayores conjuntos de oportunidades con precios incorrectos«debido a años de subinversión estructural.
La infraestructura de red se destaca como una forma poco común de exponerse a la transición energética y, al mismo tiempo, eludir los riesgos de las guerras arancelarias y las preocupaciones por el exceso de oferta que han tensado las relaciones entre China, EE. UU. y Europa. Este atractivo estratégico atrae cada vez más el interés de los inversores, especialmente entre aquellos que buscan rentabilidades más estables en el ámbito de la transición energética.
Si bien el índice S&P Global Clean Energy se ha enfrentado a una fuerte caída, el índice NASDAQ OMX Clean Energy Smart Grid Infrastructure ha mostrado una notable resiliencia. En 2024, el índice de infraestructura de red subió casi un 14%, lo que contrasta marcadamente con la caída del -27% del índice global de energía limpia de S&P. Esta divergencia refleja un cambio más amplio hacia la infraestructura de red, lo que refuerza su papel como pilar fundamental de la transición energética (véase el gráfico 10).
Gráfico 10: Índice global de energía limpia S&P e índice de infraestructura de red inteligente NASDAQ OMX Clean Edge
Fuente: Bloomberg Data
La infraestructura de red se ha convertido en una inversión resiliente y atractiva dentro de la transición energética, que ofrece un fuerte potencial de crecimiento en medio de las dificultades más amplias del sector de la energía limpia. Su papel a la hora de posibilitar la integración de las energías renovables ha impulsado significativamente el interés de los inversores.
Conclusión: La clave pasada por alto para una transición energética exitosa
La transición energética mundial se encuentra en una encrucijada crítica, ya que la falta de inversión en infraestructura de red amenaza el ritmo del despliegue de energía renovable. Si bien la inversión en energías renovables se ha disparado, la capacidad inadecuada de la red se ha convertido en un cuello de botella, lo que retrasa los despliegues e infla los costos de conexión en todo el mundo.
Sin embargo, este desafío presenta una oportunidad importante. La infraestructura de red es un pilar esencial, aunque infravalorado, de la transición energética, que permite a los inversores exponerse al crecimiento de la energía limpia y, al mismo tiempo, mitiga los riesgos geopolíticos y de la cadena de suministro relacionados con las energías renovables. Reequilibrar las prioridades de inversión hacia la infraestructura de la red es esencial para desbloquear un sistema energético sostenible, resiliente y eficiente.
Acerca del autor
Colin Tang es el director sénior de inversiones de Corinex, donde aprovecha su amplia experiencia en finanzas para impulsar la estrategia de inversión y el rendimiento de la cartera de la empresa. Con un historial comprobado de identificación y capitalización de oportunidades de inversión, Colin desempeña un papel crucial a la hora de respaldar los objetivos financieros y el crecimiento de Corinex.
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