CORINEXT | Italiens Superbonus kurbelte das Wachstum an, belastete aber das Netz

Was ist Italiens „Superbonus“ -Steuergutschrift?

Jahrelang hatten die Einwohner von Castelnuovo di Porto, einem mittelalterlichen Dorf in der Nähe von Rom, die Instandhaltung ihrer Häuser aufgrund finanzieller Engpässe verschoben, bis plötzlich, im Jahr 2020, die „Superbonus“ -Steuergutschrift der italienischen Regierung alles änderte. Die Steuergutschrift bot Chris Warde-Jones zusammen mit vier Hausbesitzern die Gelegenheit, mehrere Projekte an ihrem Tuffsteinhaus aus dem 18. Jahrhundert im Gesamtwert von mehr als 200.000€.

18th century tufa stone houses in Castelnuovo di Porto, Italy — Castelnuovo di Porto

Die italienische „Superbonus“ -Steuergutschrift ermöglichte es Chris und anderen italienischen Hausbesitzern, 110% ihrer Renovierungskosten von ihren Steuern abzuziehen, sofern die Gebäude durch die Renovierungsarbeiten energieeffizienter, nachhaltiger und/oder erdbebensicherer wurden. Im Wesentlichen bezahlte die Regierung italienische Hausbesitzer für die Modernisierung ihrer Immobilien. Zu den förderfähigen Projekten gehören:

Ersatz vorhandener Heiz-, Kühl- und Warmwassersysteme durch energieeffizientere Systeme (z. B. Wärmepumpen)
Installation von Photovoltaikanlagen
Installation von Batteriesystemen
Installation von Ladestationen für Elektrofahrzeuge

Die Einführung dieser Steuergutschrift stieß bei italienischen Hausbesitzern auf großes Interesse, was zu Ausgaben von 215 Milliarden Euro von der italienischen Regierung über 4 Jahre — weit über der ursprünglichen Prognose von 35 Milliarden Euro über einen Zeitraum von 15 Jahren (Grafik 1). Zwar gibt es in mehreren anderen EU-Ländern Subventionssysteme für Renovierungsarbeiten zur Reduzierung der CO2-Emissionen, doch keines war so großzügig und weitreichend wie das in Italien.

Schaubild 1: Ausgaben zur Unterstützung der italienischen Steuergutschrift „Superbonus“

Aktuell gegen Prognose, 2020—2035

Expenditure to Support Italy's "Superbonus" Tax Credit — Quelle: Reuters, Corinex

Als Reaktion auf die schwere Haushaltsüberschreitung Der Vorteil der Steuergutschrift wurde 2023 von 110% auf 90% und 2024 auf 70% reduziert, wobei davon ausgegangen wird, dass er in den kommenden Jahren weiter sinken wird. Aufgrund der langen Verzögerung bei der Überarbeitung der Leistung hatten die großzügigen Almosen jedoch längerfristige Folgen für die italienische Wirtschaft und die Nachhaltigkeit der Energiewende.

Italiens „Superbonus“ -Einfluss auf die Energiewende

Unterstützung der Einführung kohlenstoffarmer Technologien

Eines der Hauptziele der „Superbonus“ -Steuergutschrift war neben der Förderung des kurzfristigen Wirtschaftswachstums auch die Verbesserung der Energieeffizienz von Wohngebäuden. Bis Mai 2024 hatte das Programm folgende Maßnahmen ermöglicht 495.717 energetische Sanierungen in Wohnhäusern, laut Energia Nucleare ed Energie Alternative (ENEA) und anderen Quellen, ist dies ein beachtlicher Erfolg bei der Reduzierung des Energieverbrauchs in rund 5% des italienischen Wohnungsbestands (Grafik 2).

Schaubild 2: Energetische Sanierungen in Wohngebäuden

Italien, Gesamtzahl der renovierten Wohngebäude

Energy renovations in residential building in Italy — Quelle: Institut für Europäische Analyse und Politik, Corinex

Diese energiesparenden Renovierungen haben zu erheblichen Ergebnissen geführt. Im Dezember 2022, ENEA berichtete über eine geschätzte jährliche Energieeinsparung von 9.050,04 GWh. Auf der Grundlage der fortgesetzten Umsetzung des Programms wird dieser Wert voraussichtlich auf 12.481 GWh pro Jahr steigen. Um dies ins rechte Licht zu rücken, Der durchschnittliche Stromverbrauch pro Kopf in der Europäischen Union beträgt 1.671 kWh pro Jahr. Mit einer durchschnittlichen Haushaltsgröße von 2,3 Menschen, die durch die „Superbonus“ -Steuergutschrift erzielten Energieeinsparungen könnten jährlich rund 3,3 Millionen Haushalte versorgen — entspricht der Gesamtzahl der Haushalte in Dänemark.

Angesichts der beträchtlichen Anzahl von energetischen Sanierungen hat sich die Einführung von LCTs beschleunigt:

Die kumulierten Installationen im Photovoltaiksektor (PV) für Privathaushalte stiegen 2022 um 24% und 2023 um 35% (Abbildung 3).
Die Energiespeicherkapazität für Privathaushalte stieg von 94 MWh im Jahr 2020 auf 321 MWh im Jahr 2021, was einem Anstieg um mehr als das Dreifache gegenüber dem Vorjahr entspricht. Bis 2023 war Italien der zweitgrößte Markt für Batteriespeichersysteme (BESS) in Europa geworden und eroberte damit einen 18% Marktanteil (Grafik 4).

Schaubild 3: Wachstum im italienischen PV-Bereich für Privathaushalte

Kumulierte installierte PV-Solaranlagen für Privathaushalte (MW) und Wachstumsrate im Jahresvergleich

Cumulative Residential PV Solar Installed (MW) & YoY Growth Rate in Italy — Quelle: Bloomberg Intelligence, Corinex

Schaubild 4: Die fünf wichtigsten Anteile an der kumulativen Kapazität von Batteriespeichern in Europa 2023

Installierte Kapazität in% der gesamten EU-Kapazität

Top 5 European Cumulative Battery Storage Installed Capacity Shares 2023 — Quelle: Solar Power Europe, Corinex

Die „Superbonus“ -Steuergutschrift hat das öffentliche Bewusstsein für Energieeffizienz und erneuerbare Energien erheblich geschärft. Da immer mehr Menschen an dem Programm teilnahmen, förderte es eine Kultur der Nachhaltigkeit und des Energiebewusstseins.

Das erhebliche Wachstum der LCTs hat jedoch auch in anderen kritischen Bereichen der Energiewende zu Herausforderungen geführt, insbesondere beim Ausbau der Energieinfrastruktur.

Schaffung von Netzengpässen und einer Baublase

Trotz der zunehmenden Einführung von LCTs zur Unterstützung der Energiewende ist ein großer Engpass entstanden: das Stromnetz. Sowohl in Europa als auch in den Vereinigten Staaten ist der Zeitaufwand für die Sicherung einer Verbindung exponentiell gestiegen, da immer mehr LCTs angeschlossen sind. Solar-, Wind- und Batterieprojekte im Gigawattbereich stecken in Verbindungswarteschlangen fest, da Übertragungs- und Verteilnetzbetreiber Schwierigkeiten haben, mit den Verbindungsanfragen Schritt zu halten und ihre Netze so aufzurüsten, dass sie termingerechte Verbindungen ermöglichen (Schaubild 5).

Grafik 5: Netzanschlusswarteschlangen für Wind- und Solarenergie

Großbritannien, Spanien, Italien, Frankreich und die USA, in Gigawatt

Grid Connection Queues for Wind and Solar in UK, Spain, Italy, France, and US — Quelle: Bloomberg, Corinex

In Italien übertrafen die Warteschlangen bei Solar- und Windprojekten die in anderen europäischen Ländern, was die Netzbetreiber, die auf das Ausmaß und die Geschwindigkeit dieser Entwicklungen nicht vorbereitet waren, erheblich belastete. Laut Terna SpA, dem wichtigsten Netzbetreiber in Italien, sind sie überwältigt von einer enormen Anzahl von Verbindungsanfragen. Diese Situation hat die dringende Notwendigkeit einer strategischen Infrastrukturplanung unterstrichen, um sicherzustellen, dass die Netzkapazität mit dem technologischen Fortschritt Schritt halten kann. In einem Bericht des Weltenergierates wurde das Netz als eine der wichtigsten Prioritäten für Maßnahmen in Italien identifiziert (Schaubild 6):

Schaubild 6: Welt-Monitor für Energieprobleme

Italien, 2024

World Energy Issues Monitor — Quelle: Weltenergierat, Corinex

Die beruhigende Nachricht ist, dass sich die Netzinvestitionen beschleunigt haben. Im Jahr 2024 kündigte Terna SpA an, zu investieren 16,5 Milliarden Euro in den nächsten fünf Jahren zur Verbesserung des Netzes, was einem Anstieg der Investitionsausgaben um 65% gegenüber der vorherigen Strategie entspricht. Da es jedoch mehrere Jahre dauern kann, bis umfangreiche Infrastrukturinvestitionen erhebliche Vorteile bringen, werden sich nennenswerte Auswirkungen möglicherweise erst einige Jahre nach 2024 bemerkbar machen. In der Zwischenzeit besteht für das italienische Netz aufgrund des derzeitigen Mangels an Netzmodernisierung und der bestehenden Einschränkungen die Gefahr von Systeminstabilität, Überlastung und Integrationsproblemen. Diese Probleme könnten dazu führen Kürzungen, was die Begeisterung für erneuerbare Energien in einer entscheidenden Zeit dämpfte.

Abgesehen von Problemen mit dem Stromnetz hat die Steuergutschrift „Superbonus“ die Material- und Baukosten erheblich in die Höhe getrieben. Laut Mario Draghi, einem ehemaligen italienischen Premierminister,“die Kosten für die Verbesserung der Effizienz haben sich mehr als verdreifacht... durch den 110% [Superbonus] entfällt der Anreiz, über den Preis zu verhandeln“. Ende 2021 wurde der Die Preise für Gerüste (temporäre Konstruktionen zur Unterstützung des Hochbaus) waren um mehr als 400% gestiegen. Durch den Wegfall der Hebelwirkung bei Preisverhandlungen zwischen Käufern und Verkäufern ist im Bausektor eine Blase entstanden, wodurch die Kosten für Rohstoffe wie Eisen, Stahl und Beton in die Höhe schnellen. Da die „Superbonus“ -Steuergutschrift in den kommenden Jahren ausläuft, könnten energieeffiziente Modernisierungen teuer bleiben und für Familien mit niedrigerem Einkommen unerschwinglich werden, was sich möglicherweise negativ auf die Energiewende auswirken könnte. Dieses Problem entwickelt sich bereits — im Februar 2023, Berichten zufolge widersetzt sich Italien einer wichtigen Richtlinie der Europäischen Union zur Verbesserung der Energieeffizienz von Gebäuden, um Renovierungsarbeiten, die sich weder die Regierung noch Hausbesitzer leisten können, zu verzögern und Ausnahmen zu erwirken.

Messung der Auswirkungen der italienischen „Superbonus“ -Steuergutschrift auf die wirtschaftliche Stabilität

Der Vorteil des kurzfristigen Wirtschaftswachstums

Die „Superbonus“ -Steuergutschrift trug erheblich zur raschen wirtschaftlichen Erholung Italiens nach der Pandemie bei, wobei die italienische Wirtschaft von 2021 bis 2023 die Europäische Union (EU) übertraf (Abbildung 7):

Grafik 7: Jährliches BIP-Wachstum

Italien und Europäische Union in%, 2020 - 2023

Annual GDP Growth in Italy and European Union — Quelle: Weltbank, Corinex

Darüber hinaus wurde durch die Steuergutschrift „Superbonus“ mindestens 410.000 neue Arbeitsplätze im Bausektor und 224.000 Arbeitsplätze in verwandten Zulieferbranchen, was zu einem Boom der Bauproduktion führte (Schaubild 8).

Grafik 8: Vergleich der Bauleistung im Jahr 2022

Reale Abweichung gegenüber dem Vorkrisenniveau von 2019 in%

Comparison of Construction Output in 2022 — Quelle: Helsinki Times, Corinex

Trotz des Aufschwungs des kurzfristigen Wirtschaftswachstums und der Konjunktur stellten Forscher der Bank von Italien fest, dass die „Superbonus“ -Steuergutschrift der Regierung erhebliche Kosten auferlegte, ohne dass ein proportionaler wirtschaftlicher Vorteil erzielt wurde. Sie kamen zu dem Schluss, dass Die Vorteile für die Wirtschaft in Bezug auf den Mehrwert waren geringer als die angefallenen Kosten.

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Schaffung längerfristiger wirtschaftlicher Instabilität

Aufgrund der Haushaltsüberschreitung, die durch die „Superbonus“ -Steuergutschrift verursacht wurde, stieg Italiens Verschuldung erheblich an. Die Defizitquote des Landes erreichte 2022 8,6% des BIP, bevor sie 2023 leicht auf 7,4% sank. Zusätzlich Italiens Die Bruttoverschuldung im Verhältnis zum BIP lag 2023 bei 137,3% (Euroraum: 88,6%) und wird den Projektionen zufolge in den kommenden zehn Jahren auf einem hohen Niveau bleiben (Schaubild 9), obwohl im Euroraum ein Rückgang der Bruttoschuldenquote im Verhältnis zum BIP erwartet wird.

Grafik 9: Schuldenquote im Verhältnis zum BIP (%)

Italien gegen Europa, 2015-2029

Debt-to-GDP Ratio in Italy and Europe — Quelle: Bloomberg, Corinex

Stand 2024, so der Internationale Währungsfonds, Italien hat unter den G7-Ländern die zweithöchste Schuldenquote im Verhältnis zum BIP, gefolgt von Japan, mit rund 139,2% (Schaubild 10).

Grafik 10: Bruttoverschuldung des Staates im Jahr 2024

% des BIP

Government Gross Debt in Japan, Italy, USA, France, Canada, UK, and Germany in 2024 — Quelle: Economics Explainer, IWF, Corinex

Aufgrund der hohen Schuldenquote und des Haushaltsdefizits Italiens ergeben sich mehrere negative langfristige Auswirkungen (Schaubild 11):

Grafik 11: Negative langfristige Auswirkungen aufgrund der hohen Schuldenquote im Verhältnis zum BIP

Negative Long-term Implications Caused by High Debt-to-GDP Ratio — Quelle: Corinex

Reduzierte steuerliche Flexibilität: Eine hohe Verschuldung schränkt die Fähigkeit der Regierung ein, auf Wirtschaftskrisen zu reagieren und eine antizyklische Finanzpolitik umzusetzen. Diese Einschränkung ist besonders besorgniserregend bei wirtschaftlichen Abschwüngen oder Notfällen, in denen die Regierung möglicherweise Schwierigkeiten hat, Konjunkturmaßnahmen zu finanzieren, ohne die Schuldensituation zu verschärfen. Im Mai 2024, der Internationale Währungsfonds (IWF) warnte Italienund hob die Notwendigkeit rascher Haushaltsreformen hervor, um die Verschuldung des Landes abzubauen.
Marktvertrauen und Kreditkosten: Eine hohe Schuldenquote im Verhältnis zum BIP kann das Marktvertrauen untergraben und zu höheren Kreditkosten führen. Anleger haben höhere Renditen für italienische Anleihen gefordert, um die wahrgenommenen Risiken auszugleichen (Schaubild 12), wodurch ein Teufelskreis aus steigenden Schuldendienstkosten und weiterem Haushaltsdruck entsteht.

Grafik 12: Renditen zehnjähriger Staatsanleihen

Italien, Vereinigte Staaten, Deutschland und Japan in%

Ten-year Government-Bond Yields in Italy, USA, Germany, and Japan — Quelle: Economist, Corinex

Soziale und politische Auswirkungen: Eine hohe Verschuldung und Sparmaßnahmen zur Defizitkontrolle können zu sozialen Unruhen und politischer Instabilität führen. Notwendige Kürzungen der öffentlichen Ausgaben, der Renten und der Wohlfahrtsprogramme zur Verringerung der Defizite können öffentlichen Widerstand hervorrufen, was zu Protesten und Streiks führt, die die Fähigkeit der Regierung untergraben, wichtige Reformen umzusetzen. Italien steht derzeit vor Herausforderungen im Haushalt, das zusätzliche 20 Milliarden € (etwa 1% des BIP) aufbringen muss, um seinen Haushaltsverpflichtungen für 2025 nachzukommen, und weitere 23 Milliarden € jährlich in den Jahren 2026 und 2027.
Einhaltung der EU-Haushaltsregeln: Italiens hohes Defizit und Schuldenstand erschweren die Einhaltung des Stabilitäts- und Wachstumspakts der EU, der Grenzen für Haushaltsdefizite und Schuldenstände festlegt. EU-Regeln begrenzen Haushaltsdefizite auf 3% des BIP und die Verschuldung auf 60%, mit Disziplinarmaßnahmen für diejenigen, die ihre Defizite nicht schnell genug reduzieren. Es mag zwar unwahrscheinlich sein, dass Italien mit erheblichen Strafen rechnen muss, wenn es diese Ziele nicht erreicht, aber das Land wird wahrscheinlich diplomatischem Druck von anderen EU-Mitgliedern ausgesetzt sein.
Herabstufungen der Bonität: Anhaltend hohe Schulden und Defizite können zu Herabstufungen der Bonität durch Agenturen wie Moody's, S&P und Fitch führen. Niedrigere Kreditratings erhöhen die Kreditkosten und können den Zugang zu den Finanzmärkten einschränken. Italiens Kreditwürdigkeit wurde auf den Prüfstand gestellt, und weitere Herabstufungen könnten schwerwiegende Auswirkungen auf die Fähigkeit des Landes haben, seine Schulden zu finanzieren (Schaubild 13).

Grafik 13: Bonitätsuhr für Italien

Die „Superbonus“ -Steuergutschrift hat zwar eine entscheidende Rolle bei der wirtschaftlichen Erholung und Aktivität Italiens nach der Pandemie gespielt, sie hat aber auch zu einem erheblichen Anstieg der Staatsverschuldung geführt, was Bedenken hinsichtlich der langfristigen wirtschaftlichen Nachhaltigkeit aufkommen lässt. Umrissen von der Amerikanisches Unternehmensinstitut, Italiens Schuldenentwicklung ist nicht nachhaltig und birgt das Risiko einer Staatsschuldenkrise, die die Finanzstabilität des Euroraums gefährden könnte.

Fazit

Italiens „Superbonus“ -Steuergutschrift hat zweifellos das kurzfristige Wirtschaftswachstum beflügelt und die Einführung von LCTs beschleunigt, hat aber auch erhebliche langfristige Herausforderungen aufgedeckt. Die steuerliche Belastung durch die „Superbonus“ -Steuergutschrift hat zu einem starken Anstieg der Staatsverschuldung geführt, wodurch Italiens haushaltspolitische Flexibilität eingeschränkt wurde. Da das Land mit einer hohen Schuldenquote im Verhältnis zum BIP und steigenden Kreditkosten zu kämpfen hat, wurden die anfänglichen wirtschaftlichen Vorteile der Politik von der zunehmenden wirtschaftlichen Instabilität überschattet. Darüber hinaus haben Rekordwarteschlangen bei Verbindungsleitungen und überhöhte Baukosten sowohl das Stromnetz als auch den Bausektor unter Druck gesetzt, was zu Engpässen und einer Baublase geführt hat.

Dennoch sind Investitionen in die Energiewende unerlässlich, insbesondere angesichts der historischen Unterinvestitionen in diesem Bereich. Um ein nachhaltiges Wachstum und eine nachhaltige Entwicklung zu gewährleisten, müssen solche Investitionen jedoch umfassender und maßvoller sein. Regierungen sollten sich nicht nur darauf konzentrieren, Anreize für LCTs und die Verbesserung der Energieeffizienz zu schaffen, sondern auch der Modernisierung des Stromnetzes und der Infrastruktur Priorität einräumen, um der steigenden Nachfrage gerecht zu werden. Durch einen strategischeren und ausgewogeneren Ansatz können Länder wie Italien sicherstellen, dass die Energiewende zu langfristiger wirtschaftlicher Stabilität und Widerstandsfähigkeit beiträgt.

Wie Italiens „Superbonus“ -Steuerguthaben das Wachstum anheizte, aber das Stromnetz überlastete — und die Staatsverschuldung